（以下內(nèi)容從信達(dá)證券《建筑裝飾行業(yè)周報：后續(xù)進(jìn)入加速回款期，期待明年需求回升》研報附件原文摘錄）
近日，《關(guān)于規(guī)范實施政府和社會資本合作新機制的指導(dǎo)意見》正式發(fā)布。指導(dǎo)意見提出政府和社會資本合作（PPP）將聚焦使用者付費項目，全部采取特許經(jīng)營模式，合理把握重點領(lǐng)域，優(yōu)先選擇民營企業(yè)參與。指導(dǎo)意見要求，政府和社會資本合作項目應(yīng)聚焦使用者付費項目，明確收費渠道和方式，項目經(jīng)營收入能夠覆蓋建設(shè)投資和運營成本、具備一定投資回報，不因采用政府和社會資本合作模式額外新增地方財政未來支出責(zé)任。政府可在嚴(yán)防新增地方政府隱性債務(wù)、符合法律法規(guī)和有關(guān)政策規(guī)定要求的前提下，按照一視同仁的原則，在項目建設(shè)期對使用者付費項目給予政府投資支持；政府付費只能按規(guī)定補貼運營、不能補貼建設(shè)成本。除此之外，不得通過可行性缺口補助、承諾保底收益率、可用性付費等任何方式，使用財政資金彌補項目建設(shè)和運營成本。指導(dǎo)意見明確，政府和社會資本合作應(yīng)全部采取特許經(jīng)營模式實施。
專項債方面，根據(jù) wind 數(shù)據(jù)顯示，截至 11 月 11 日，2023 年地方新增專項債券發(fā)行 35868 億元（已剔除 1523 億元支持中小銀行發(fā)展專項債券），完成用于項目建設(shè)的全年額度 37000 億元的 96.4%，剩余用于項目建設(shè)全年額度 1132 億元。特殊再融資債方面，據(jù)南方周末記者統(tǒng)計，截至 11 月 5 日，25 個?。ㄖ陛犑小⒆灾螀^(qū)）共計發(fā)行了1.13 萬億元，相當(dāng)于甘肅 2022 全年的 GDP。
水泥：季節(jié)性影響水泥需求下降，價格以穩(wěn)為主
本周全國水泥市場價格環(huán)比繼續(xù)上行，漲幅為 0.4%。水泥價格上調(diào)地區(qū)主要為中南、西南地區(qū)；華東地區(qū)水泥價格小幅回落。11 月上旬，受大范圍降溫以及雨雪天氣影響，國內(nèi)水泥市場需求減弱，全國重點地區(qū)水泥企業(yè)出貨率環(huán)比下滑約 1.9 個百分點，北方地區(qū)陸續(xù)進(jìn)入淡季，后期整體市場需求將會繼續(xù)走弱。價格方面，經(jīng)過前期上漲，大部分地區(qū)價格趨于穩(wěn)定，局部地區(qū)企業(yè)繼續(xù)推漲更多是為了以漲促穩(wěn)，個別地區(qū)或因供需關(guān)系改善，價格有望繼續(xù)上漲。
價格環(huán)比上升：截至 2023 年 11 月 10 日，全國主要城市水泥價格379.68 元/噸，環(huán)比+0.38%，同比-16.02%。
出貨率環(huán)比下降：截至 2023 年 11 月 10 日，全國水泥出貨率為57.26%，環(huán)比-1.92pct，同比-6.99pct。
開工率環(huán)比下降：截至 2023 年 11 月 9 日，全國水泥開工率為48.72%，環(huán)比-5.9pct，同比+4.69pct。
出庫量環(huán)比下降：截至 2023 年 11 月 7 日，本周全國水泥出庫量612.85 萬噸，環(huán)比-2.07%，同比-29.41%。其中，水泥直供量（基建）為 241.93 萬噸，環(huán)比-2.02%，同比-8.71%；房建+民用水泥用量為 370.92 萬噸，環(huán)比-2.1%，同比-38.5%。
庫容比小幅環(huán)比上升：截至 2023 年 11 月 10 日，全國水泥庫容比為73.13%，環(huán)比+0.63pct，同比+5.25pct。
浮法玻璃：成本端純堿價格下降，玻璃價格有望繼續(xù)下降
純堿價格已連續(xù) 5 周下降，玻璃價格本周也開始出現(xiàn)下降，后續(xù)施工淡季疊加成本下行，玻璃價格有望下降。
5mm 浮法玻璃價格小幅下降：截至 2023 年 11 月 9 日，全國 5mm 浮法白玻價格為 107.44 元/重箱，環(huán)比-1.93%，同比+24.66%。
玻璃庫存小幅下降：截至 2023 年 11 月 9 日，全國（小口徑）玻璃庫存為 3046 萬重箱，環(huán)比-1%，同比-36%；全國（大口徑）玻璃庫存為 4013 萬重箱，環(huán)比-2%，同比-35%。
5mm 浮法玻璃價差繼續(xù)下降：截至 2023 年 11 月 9 日，5mm 浮法玻璃天然氣價差為 34.63 元/重箱，環(huán)比-7.1%，同比+71.6%；5mm 浮法玻璃石油焦價差為 55.84 元/重箱，環(huán)比-4.21%，同比+250.65%；5mm 浮法玻璃重油價差為 31.66 元 / 重箱，環(huán)比 -2.6% ，同比+586.77%。
光伏玻璃：庫存小幅增加，價格基本平穩(wěn)
國內(nèi)光伏玻璃庫存小幅增加，價格穩(wěn)定。供應(yīng)端來看，全國光伏玻璃在產(chǎn)生產(chǎn)線共計 472 條，日熔量合計 95280 噸/日，產(chǎn)能穩(wěn)定，庫存天數(shù)為 20.46 天，環(huán)比提升 0.81 天。需求端較為穩(wěn)定。我們認(rèn)為，由于年內(nèi)新增產(chǎn)能較多，新產(chǎn)能釋放進(jìn)度仍需觀察，若產(chǎn)能釋放過快或出現(xiàn)供大于求的局面，價格短期內(nèi)有望維持穩(wěn)定。
光伏玻璃價格穩(wěn)定：截至 2023 年 11 月 10 日，光伏 3.2mm 鍍膜玻璃(均價）為 27 元/平方米，環(huán)比-0%，同比-2.26%，3.2mm 原片玻璃(均價）為 18.75 元/平方米，環(huán)比-0%，同比-3.85%，光伏 2.0mm鍍膜玻璃(均價）為 18.5 元/平方米，環(huán)比-3.9%，同比-11.9%，2.0mm 原片玻璃(均價）為 14.13 元/平方米，環(huán)比-0%，同比-4.24%。
光伏玻璃差價穩(wěn)定：截至 2023 年 11 月 10 日，3.2mm 鍍膜玻璃天然氣價差 99.11 元/重箱，環(huán)比-0.88%，同比-5.22%，3.2mm 原片玻璃天然氣價差 47.54 元/重箱，環(huán)比-1.83%，同比-11.6%，2.0mm 鍍膜玻璃天然氣價差 115.36 元/重箱，環(huán)比-6.78%，同比-18.71%，2.0mm 原片玻璃天然氣價差 71.61 元/重箱，環(huán)比-1.22%，同比-9.83%。
投資建議：
建議重點關(guān)注基建產(chǎn)業(yè)鏈中手握優(yōu)質(zhì)訂單且具備資金實力的建筑央國企龍頭（中特估主線不變），如中國建筑、中國鐵建、中國中鐵、中國交建、四川路橋、山東路橋、安徽建工等；傳統(tǒng)施工旺季有望帶動水泥利潤邊際改善，建議關(guān)注水泥板塊頭部企業(yè)，如海螺水泥、冀東水泥、華新水泥等；保交樓貸款支持計劃延續(xù)實施至 2024 年 5 月末，竣工邊際改善有望持續(xù)，建議持續(xù)關(guān)注浮法玻璃龍頭企業(yè)，此外，商務(wù)部已發(fā)布關(guān)于促進(jìn)家居消費若干措施的通知，消費建材頭部企業(yè)有望迎來復(fù)蘇機會，相關(guān)標(biāo)的如旗濱集團(tuán)、三棵樹、東方雨虹、堅朗五金、兔寶寶、北新建材、偉星新材等；建議關(guān)注穩(wěn)健復(fù)蘇的玻纖板塊，后續(xù)供需格局有望改善的背景下，建議關(guān)注山東玻纖、中國巨石、長海股份、中材科技、宏和科技等；光伏高景氣背景下建議關(guān)注亞瑪頓、金晶科技、硅寶科技、回天新材；電力投資提速下建議關(guān)注中國電建、中國能建、蘇文電能；“一帶一路”十周年之際，國際工程項目訂單需求有望提速，建議關(guān)注中工國際、中鋼國際、中材國際、北方國際；減隔震行業(yè)擴(kuò)容邏輯兌現(xiàn)的背景下推薦震安科技（賽道具備長期投資機會），建議關(guān)注天鐵股份、時代新材、科順股份；受益于下游電子等高景氣板塊，建議關(guān)注潔凈室行業(yè)標(biāo)的圣暉集成、柏誠股份、亞翔集成、太極實業(yè)；設(shè)計+AI 場景有望隨著技術(shù)提升而大幅提高經(jīng)營效率，建議關(guān)注華建集團(tuán)、華陽國際、華設(shè)集團(tuán)；建筑工程設(shè)備租賃行業(yè)滲透率持續(xù)提升，加之運營模式優(yōu)質(zhì)，建議關(guān)注綜合工程設(shè)備服務(wù)商、高空作業(yè)平臺租賃龍頭宏信建發(fā)。
風(fēng)險因素：基建、房地產(chǎn)投資大幅下滑，原材料成本大幅波動